巴菲特長期投資的年化報酬率19.8％。而你只要照本書的方法做，每季花2小時就可以達到19.3％的年化報酬率？兩個問題：（1） 這真的可信？（2） 真是如此，為什麼不去買巴菲特的BRK.B，多賺那0.5％的報酬率？

 

　　關於第一個問題，葉怡成博士任職於國內知名大學，是人工智慧及統計方面的專家，他以過去20年的歷史資料為基礎，研究影響投資報酬率的因素。他提出以「股東權益報酬率、股價淨值比、最近一個月股票報酬率」等三個因子的加權評分選股法。

 

　　市面上很多作者提出投資的方法，這些當然值得參考。不過他們陳述的績效通常只是根據自己的投資經驗，往往沒有經過長時間嚴謹的實證。

 

　　本書則完全不同。投資績效不只被超過20年長時間檢視，也考慮許多不同的面向，如最大回撤。比如，二個投資方法，10年的累積報酬都是500％。其中一個最大回撤是50％，另外一個是30％，你要投資哪一個？這不可不考慮。因為如果你採用兩倍的槓桿，那麼遇到50％的回撤，你的資產就歸零。本書得出的結論，不但禁得起量化方法檢驗，考慮的面向也超過一般人的想像，包括年化報酬率、標準差、最大回撤、絕對勝率、相對勝率⋯⋯。本書提出的方法，不只讓你賺得多，也能睡得好。

 

　　第二個問題：你為什麼不去追求巴菲特提供的額外0.5％的溢價？
 

　　原因很簡單，巴菲特現在管理的是上千億美金的資金，市場上已經無法找到足夠多的高獲利資產可以滿足投資需求，因此近年來巴菲特的年報酬率已經降低到15%以下。

 

　　本書提供了大量投資股市不可不知的基本常識，讓你以這些基本常識為基礎，做出正確的判斷。如前述，如果你知道股神巴菲特的年化報酬率不到20％，那麼你就知道有人宣稱短短三年可以賺好幾十倍是不可信的事。

 

　　又如台股最大回撤是多少，做空是不是比做多好賺，本書都提供了無庸置疑的實證結果和推論。更重要的是，本書花了一半的篇幅，說明得出本書結論的實證方法。這不只更進一步證明本書立論的完整，也是在資訊時代，研究股市投資必須了解的基本知識。

 

 

　　本書提出的投資方法，經過完整嚴謹的測試，步驟明確，不用個人主觀「經驗值」介入。任何人依據書中的方法照著做，都可以利用財報資料選股，達成同樣的投資績效。由於方法明確，投資人每季只要投入2小時，根據財報數據計算股票的三個因子的評分，再用加權評分法整合成總評分，就可以把所有股票排名次，再剔除不符條件的個股，就可以創造19.3％年化報酬率。重點是你必須相信這套方法是有用的，才會有信心長期堅持持續投資。因此本書對投資方法的理論推理與回測過程做了清楚的陳述。此外，作者還在2021至2023年實際根據此策略在市場實際買賣股票十個財報季，並評估投資績效，證明這個策略是實際可行的高報酬投資方法。

 

　　★睡得好，賺得多的投資方法

　　任何的投資方法都要考慮風險。以巴菲特為例，若以夏普指標為標準（（投資績效−無風險報酬）／投資績效標準差），長期以來名列世界前茅。而他同時也是在股市中投資表現最好的人士之一。在漫長的投資歲月，有大約13年投資績效不如多頭市場的大盤，但是極少產生虧損。可見降低風險不但能讓你睡得好，而且賺得多。

 

　　為了更進一步證明此選股策略的市場操作實際績效，從2021年3月31日，使用2020年Q4財報選股，並投入可觀資金實際買入股票。之後一直持續固定在財報公告日隔日換股，直到在2023年5月15日依照2023／Q1財報換股，一共10個財報季。截至本書截稿的2023日7月7日，年化報酬率18.6％，同期的0050 ETF年化報酬率則為-0.8％。

 

 

　　目前任教於淡江大學，開設工程經濟學、財務管理、資料探勘等課程。

 

　　【著作】

　　《台灣股市何種選股模型行得通？》、

　　《誰都學得會的最強選股公式GVI》、

　　《誰都學得會的算股公式》、

　　《工程經濟與財務管理》、

　　《工程經濟》、

　　《用黃金公式找到隱藏版潛力股 》、

　　《台股研究室》、　　

　　《美股研究室》、　　

　　《用Excel做商業預測：終身受用的原理與實作》、

　　《資料探勘：程序與模式─ 使用Excel實作》、

　　《證券投資分析：使用Excel實作》、

　　《AI 證券投資分析：探索超額報酬  使用Excel實作》