ISBN: 9786267197561

出版日期: 2024-03-21

作者： 叮噹哥

裝訂： 平裝.雙色印刷.264頁.23.

 

　　簡單的幾個模組，讓有遠見的你理解總體景氣、產業趨勢及個股分析。

　　整個2023年股市的起伏，主導力量在通膨及聯準會相應的利率政策。當市場感受到聯準會要降息，股市就會大漲，當市場感受到聯準會可能不降息，股市就拉回。

　　另外一個主導的力量是新技術，人工智慧（AI）的發展。每當代表性廠商財報超乎預期，整個產業鏈上下游都跟著大漲。

　　由於股市的漲跌，不只受個股營運績效影響，也被總經及技術變革等因素牽引。因此，不管你被動的進行指數投資，或是主動的挑選個股，都應對外在大環境的變化有所理解。這不只可以提升你的投資績效，也可以提升你的視野。

　　你可能會說，了解個股就很難了，何況要了解總經和和產業？本書作者在法人圈工作二十年，近十年擔任基金經理人的工作。他曾操作百億以上的資金，專業投資機構的工作，讓他必須全面的掌握投資因素，在本書中，他把工作上運用的方法，簡化成小白也可以運用的系統。例如把景氣周期分為人性周期、經濟周期及信用周期，並利用美林時鐘來決定各周期的資產配置。

　　他也說明觀察主要產業的關鍵指標，及個股的投資檢查清單，讓新手也容易依循。

　　本書也說明不同性質股票的操作方法，如穩健成長股、快速成長股、周期股、高股息、轉機股、資產股。

　　投資的目的就是要挑到飆股，同時要小心不要買到地雷股。因此你需要全面審視市場，一方面提高買到飆股的機會，同時避免踩到雷。

　　所以你要了解投資時的景氣情況。在景氣好時，買進成長股；在景氣高點向下時，買進能源股及防禦性股票；在景氣加速衰退時，增加現金及公債比重。

　　買進適合當下景氣循環的類股，自然容易挑中飆股，至少容易找到報酬率較好的股票。

　　最好的蘋果樹上也會有爛蘋果，因此你要了解公司的競爭優勢來源（品牌、專利、牌照、網絡效應、轉換成本、規模效應），也要知道如何由損益表、資產負債表、現金流量表來找到好公司。

　　每個產業的觀察重點不同，本書列出金融股、消費股、電子股、軟體股、醫藥股、工業股、原物料的關鍵指標。

　　一個非專業的投資人，對幾千檔股票進行初步的篩選是必要的。以投資為業的專業人士，可以逐一審視個股，決定是否投資，但是一般人幾乎不可能。於是作者以兩個步驟進行投資檢查清單的建立。初步篩選（量化分析），以負面表列排除部分投資標的；進階篩選（質化分析），以正面表列找出好公司。

　　成功的投資人，不只要慧眼識英雄，更要有風險意識。作者分享他的負面表列清單，讓讀者可以快速識別有問題的公司，如存貸雙高、對比申報給政府的數據差異大、難以置信的好表現、過度依賴關聯方交易、頻繁更替審計等。

　　本書完整說明投資所需的知識後，最後解析投資的主體——投資人本身。許多投資人無法投資成功，根本的原因是心理層面。例如投資人買進一檔100元的個股後，就被買進的價格錨定，對於股價波動的關注更甚於基本面變化。如果股價下跌，就算知道買錯股票，也會抱著賠錢貨，然後告訴自己股價一回到成本線就馬上賣掉；如果股價漲了，只要一個回檔又立刻賣掉，深怕帳上獲利化為烏有，這會使投資人大賠小賺。你可以檢視自己在投資時，是否有發生同樣的問題，並加以改進。

本書特色

　　讓新手建立全面的投資視野

　　以基本面投資，有二種操作方式：「由上而下」以及「由下而上」。由上而下是考量大環境之後，決定投資標的；由下而上，則是考量個股的表現。不管你偏好的方法是什麼，對這兩者最好都有一定的認識。

　　不管是由上而下，或是由下而上，一旦決定買進某檔股票，就可以用技術面做為輔助，決定買點。

　　當買進個股的原因消失時，搭配技術面出現賣出的訊號，你可以考慮賣出。

　　本書全面說明基金經理人都在用的投資系統，讓你成為自己的基金經理人。並建立全面的投資視野。

　　提供明確方法，讓你快速賺錢

　　一個專業的投資人，有能力及時間蒐集每一家公開發行公司的資料，然後進行投資決策。但一般投資人沒有那麼多的時間及精力，因此需要一個「快篩」系統。先排除大多數個股，集中心力，研究適合你的股票。

　　本書作者以初步篩選及進階篩選兩個步驟，建立投資檢查清單。方法清楚明確，有利於初學者進入狀況。

　　初步篩選，以負面表列排除部分投資標的，分為以下幾個部分。

　　●    公司情況
　　公司市值排序落在市場後三分之一
　　首次公開發行(IPO)不到一年的公司

　　●    獲利能力
　　股東權益報酬率(ROE)低於15％
　　投入資本報酬率(ROIC)低於10％
　　淨利常年處於虧損的公司

　　●    償債能力
　　利息保障倍數低於10倍
　　負債率超50％
　　速動比率小於1倍

　　●    經營能力
　　商譽占總資產比重超過10％
　　現金轉換周期(CCC) 常年高於120天

　　●    現金流量
　　經營現金流量常年低於淨利70％
　　自由現金流量常年為負
　　融資現金流量常年為正

　　進階篩選，以正面表列清單找出好公司

　　●    確認商業模式    
　　能夠簡單描述
　　可以在不同地區複製，甚至進行海外擴張
　　主要成長來自於內生動能，而不是外部購併
　　不為了成長實施激進的擴張策略

　　●    提供客戶何種價值    
　　對客戶來說是獨一無二的產品，不是眾多選擇中的一個
　　對於消費產品或服務公司，能夠有精神層面的附加價值
　　客戶結構較為分散
　　客戶留存率較高
　　應收帳款天數與同業相比較短
　　面對通膨環境可以適時轉嫁成本

　　●    供應鏈管理能力    
　　對單一供應商依賴程度較低
　　應付帳款天數與同業相比較長

　　●    行業競爭與發展    
　　公司所屬的行業賺錢相對容易
　　競爭格局穩定，而不是激烈
　　行業前景具有未來性
　　在產業鏈中處於強勢位置
　　受景氣循環的影響較小
　　潛在的風險為何

　　●    面對通膨環境    
　　具備足夠產品訂價權
　　有能力降低成本
　　具備輕資產特徵

　　●    管理階層    
　　更重視公司長期戰略規劃，而不是短期業績表現
　　景氣逆風時，願意犧牲部分利益，與供應商共體時艱
　　經營困難時，優先選擇凍結薪資，而不是解雇員工
　　創辦人沒有財務及重大經營操守瑕疵紀錄
　　財富主要來自於公司股權，而非薪資

　　大量的案例，讓你知道好公司的樣子，壞公司的把戲

　　作者在第五章說明投資各行業所應注意的指標及現象，並以成功公司為案例，說明各行業頂尖公司成功的因素及表現；第六章說明各種公司玩弄財報的技巧，讓你認識股市的兇險，不被當韮菜。

 

作者簡介
叮噹哥

作者簡介



叮噹哥

　　淡江大學金融碩士，先後於本土多家金融機構任職，擁有超過10年以上投研資歷及基金管理經驗。擅長股票投資及資產配置，從業期間主要投資中國和美國，擅長消費類行業和互聯網領域，管理資產規模曾達百億以上。